揭开行业巨头神秘面纱:拥有150年历史的嘉吉为何就是不上市?

作者:admin 来源:未知 点击数: 发布时间:2019年07月06日

  原题目:揭开行业巨头奥秘面纱:具有150年汗青的嘉吉为何就是不上市?

  文章转载请标注来历:《农经》杂志

  2017年福布斯全球亿万富豪榜出炉,美国粮商嘉吉一下贡献了13位亿万富豪,又一次吸引了公家目光。然而嘉吉在福布斯榜单上的成就可不只仅于此:它仍是持续几十年的美国最大非上市公司第一名。现实上,自从1985年福布斯初次对美国非上市企业进行排名以来,嘉吉不断排在第一位,仅有两次屈居第二。

  作为美国最大的私营公司,嘉吉自1865年由苏格兰移民后裔威廉·嘉吉(William W.Cargill)创立以来,不断连结其家族承继人的私有公司地位。这家总部设在美国明尼苏达州的公司目前成为具有10万名摆布员工的跨国商业、加工和发卖公司,运营范畴涵盖农产物、食物、金融和工业产物及办事业,年收入跨越1097亿美元,是世界上最大的动物养分品和农产物制造商。那么这150年来,这家国际粮商为什么对峙不上市?它又是若何在不募集市场资金的环境下包管邦畿扩张的?

  慎密的家庭节制

  自从威廉·嘉吉成立嘉吉公司以来,该公司不断是一家家族企业。嘉吉有两个孩子,一个儿子奥斯汀和女儿埃德娜,埃德娜和她父亲的贸易伙伴约翰·麦克米伦(John Mac Millan)成婚,将麦克米伦家族引入嘉吉的运营。截至2015年11月,已有跨越100名家庭成员具有嘉吉85%的股份。在公司成长的初期,嘉吉由本人人全面节制,并跟着时间的推移向多元化办理改变。而直到1960年,卡吉尔和麦克米伦家族的第四代才初次录用一位“外人”欧文·凯尔姆(Erwin Kelm)担任嘉吉的CEO。而自1995年惠特尼·麦克米伦(Whitney Mac Millan)退休后,其家族成员就再也没当过公司的一把手,今天的嘉吉也只要一位家族成员仍在公司工作。

  虽然目前在嘉吉的17名董事会成员中只要6名家庭成员,可是公司90%的股份仍然由大约100名家族成员控制着。对于如许慎密的家族节制,天然有好有坏:

  益处是无论谁担任CEO,公司的每一个决建都必需获得家族股东的首肯,这包管了嘉吉在市场上步步为营的作风(这对粮商而言可谓必备的质量)和公司策略的独立性--只为家族担任,首席施行官戴维·麦克伦南(David Mac Lennan)就暗示如许不错:“我们在私营中获得了实惠。”高管们也但愿公司“在可预见的将来内连结私营形态”。

  资金从哪儿来?

  嘉吉其实也曾多次推出公开募股(IPO),只是公开的范畴分歧在内部。虽然因为其庞大的规模和庞大的资产,嘉吉曾经可以或许避免IPO的压力,可是在1992年,它仍是启动了员工股票打算,将家族股东17%的股份出售给员工,募得7亿美元。

  同时在2011年,嘉吉的第一大股东Margaret A Cargill基金会通过和谈,颁布发表分离其集中在嘉吉的持有股。不只如斯,嘉吉还曾剥离其持股64%的上市化肥公司马赛克(Mosaic)的股份,以120亿美元的估值转售给第一大股东和其他家族股东,并用此中的70亿美元打点了流动资金贷款以及了偿债权。这笔马赛克股权让渡为嘉吉的不上市供给了足够的空间。

  嘉吉家族办公室的前首席施行官本杰明·奥勒尔(Benjamin Oehler)暗示:“我感觉这笔资金足够协助嘉吉来对付流动资金的需求,不断撑抵家族的下一代了。”

  优良的诺言才是运营保障

  当人们会商嘉吉为什么不上市时,凡是我们认为上市募集市场资金能够扩大公司规模,同时规避市场波动带来的风险。然而,即便对于上市公司而言,影响公司股价和市场承认度的要素仍然亘古不变:优良的诺言和务实的规避风险能力。

  嘉吉具有尺度普尔和惠誉的A评级,以及穆迪的A2评级。通过这些好的评级,嘉吉能够持续地以低利率筹集资金,而不需要通过股权融资筹集资金。嘉吉的债权曾经从2011年的225亿美元缩小到2015年的123亿美元--这不成谓不成功。同时,颠末150多年的成长,嘉吉曾经将风险办理能力作为其焦点合作力,嘉吉的内部风险办理涉及很多方面,如谷物、桔子汁、糖类、肉类和其他范畴,而恰是这一能力决定了公司焦点农产物商业和加工公司的存亡存亡。

  嘉吉通过规范的期货市场和经纪人市场来保值,以规避风险。作为一个世界级的农业加工商,若是不克不及使本人避免受投入原料和产出产物的价钱波动冲击,即便具有世界顶级手艺,也难逃赔钱的幸运。而嘉吉公司成立了一套成熟的风险办理系统,该系统的焦点是明白定义风险的范畴,然后将风险分摊到公司的各营业部分,并严酷实行日报告请示。这包管了公司立即对市场风险随时领会,也包管了公司的经销商在各自的运营范畴内有自在空间施展拳脚。

  上市就万事大吉了吗?

  虽然外界对于嘉吉上市可能的表示仍然充满遥想,可是通过其敌手的上市表示其实我们就能够对嘉吉不上市的缘由暗示一些理解了。作为嘉吉最大的合作敌手,同为四大粮商的邦吉公司和Archer Daniels Midland(ADM)公司是食物加工和农业行业的上市公司。在2017年财富榜单中,邦吉公司的停业收入为426.79亿美元,利润为7.45亿美元。Archer Daniels Midland公司(ADM)的停业收入为623.46亿美元,利润为12.79亿美元,而嘉吉2017年的停业收入为1097亿美元。

  同时这两家公司的股票表此刻过去五年和十年期间都表示一般:邦吉公司在过去五年中股价上涨了21%,在过去十年中只要29%。Archer Daniels Midland公司(ADM)表示好一些,五年增加39%,10年增加71%。这也从侧面表了然粮商上市仍然面对市场表示欠佳的可能,以及嘉吉虽然不上市却仍然具备的可观的盈利能力。

  老牌粮商的新思维

  财报显示,嘉吉曾经在中国上海、智利科拉科(Colaco),以及其美国总部明尼阿波利斯(Minneapolis)附近别离成立了研发核心,以期按照不竭变化的市场和消费者的口胃需求进行产物开辟。本年3月,嘉吉又高调颁布发表添加了13种经非转基因认证的商品,包罗高油酸菜籽油、大豆油、油酸葵花籽油、干玉米、天然淀粉等,并同时颁布发表推出非转基因产物的溯源商标--KnownOrigins,为食物和饮料制造商供给了非转基因原料通明度和可追溯性支撑。此外,嘉吉还积极鞭策动物饲料和巧克力营业的成长。这各种迹象曾经表白,面临全球市场升级,这个全球农产物上游的掌控者曾经预备好了。这也申明嘉吉虽然在企业办理上仍然延续着老派家族作风,并对峙以不上市与外界投资者“隔着一张面纱”,但其对市场标的目的的把握照旧超前且纯熟--亦如昔时。

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